leyu乐鱼体育登录专业版:伟思医疗小而美的赛道龙头

  导语：身处恢复医疗器械范畴这一优质赛道，伟思医疗以其先发优势和杰出生长性，为出资者带来了夸姣的希望。

  罗马不是一天建成的，职业龙头的造就需求更久，作为国内新式恢复医疗器械的龙头，伟思医疗用了将近二十年。

  总部坐落南京的伟思医疗建立于2001年，公司事务包含神经恢复、精力恢复、盆底及产后恢复等多个范畴，产品包含电影响类、磁影响类、电生理类设备、耗材及配件等。

  2016年，公司曾登陆新三板，但在一年后便停止买卖。直到2020年7月21日，在科创板挂牌上市，总市值抵达125亿元。

  榜首阶段（2001-2009年）：别离进入精力恢复、神经恢复和盆底及产后恢复等范畴，完结三大方针商场的布局。

  第二阶段（2009-2020年）：依托自主研制实力，建立起了电影响、磁影响、电生理等先进技能途径，并成功推出盆底功用磁影响仪等多款中心产品。

  第三阶段（2020年至今）：上市后融资才能增强，规划投入下一代磁影响仪、恢复机器人等高难度项目的开发。

  从开展进程不难看出，伟思医疗是一家重视自主研制，并且研制实力不弱的企业。

  自2006年研制出外表肌电剖析系统和生物影响反应仪，进入神经恢复商场之后，公司从2011年开端每年都有新品推出。

  不难看出，公司三大恢复医疗范畴面临的是不同方针商场，首要客户为经销商、医院、恢复中心等。

  从需求端来看，我国恢复医疗器械的首要出售终端商场为医院，2017年占比53%，其次为残疾人恢复组织及养老院，占比29%。

  由此看来，形形的疾病和不同患者人群，组成了恢复医疗巨大的商场空间。虽然伟思医疗处于小市值队伍，但却是在优质赛道之中。

  从职业视点来看，恢复医疗器械是一个技能壁垒高、潜在空间大、生长性杰出、盈余才能好的细分范畴。特别是恢复机器人，壁垒更高、技能更前沿。

  而公司的四个范畴（电影响、磁影响、电生理、恢复机器人）2019年商场规模约23.4亿元，占恢复器械商场6.8%的份额，2014-2019年复合增速26.6%，且近三年来都坚持30%以上的高增加。

  2019年，伟思医疗在国内电影响类、磁影响类和电生理类的商场占有率别离为17.31%、18.64%和4.64%，龙头位置明显。

  因为恢复医疗器械可以协助患者加速身体机能恢复、下降复发率、削减并发症，并可节省全体医治费用，因而具有非常重要的医学、经济和社会价值。

  鉴于此，恢复医疗与防备医学、临床医学和保健医学，同时被世界卫生组织称为“四大医学”。

  不过，我国关于恢复医疗的认知和浸透率较低，加上进入老龄化社会后，人口全体发病率逐步进步，关于恢复医疗的需求也随之添加。供应方面也存在许多缺少，然后形成了商场供求不平衡的现状。

  所以，伴随着职业敏捷扩容，再加上慢性病添加、二胎铺开方针等外部环境所带来的机会，近年来伟思医疗成绩取得快速增加。

  2016-2019年，完成总营收别离为0.96亿、1.4亿、2.1亿、3.2亿；净利润别离为0.23亿、0.4亿、0.63亿、1.0亿。四年间，总营收和净利润年均复合增速抵达35.12%、44.4%，归于典型的快速生长型企业。

  即便本年遭到疫情影响，一季度成绩同比有所下滑。但随着疫情得到操控后，公司成绩快速恢复。公告称，估计2020年上半年净利润为4800万元至5200万元，同比增加12.05%至21.39%。

  从产品结构来看，最近三年电影响类产品出售收入别离为0.74亿、1.0亿和1.45亿，坚持稳健水平，占总营收的比重最大，多年维持在40%以上。并且，在“自营+署理”形式下，市占率从2016年的10.5%提升到2019年的16.5%。

  反过来，本来归于第二大主营事务的电生理类，因为逐步被新的技能所代替，从2016年开端，收入占比就逐步下滑。

  在《第二曲线》这本书中提到，“人人都知道第二曲线是很重要的，可是有一个要害关键，第二曲线必须在榜首曲线抵达巅峰之前，就要开端第二曲线。”

  经颅磁影响仪和盆底功用磁影响仪一经推出，便敏捷放量。仅用了四年时刻，磁影响类运营收入就从144.44万元快速提升到0.69亿元，一跃成为公司第二大主营事务。

  2019年，更是以同比增加67.3%抵达营收占比约22%，并将公司的商场份额进步到16%，站稳榜首队伍。

  实践上，磁影响技能是继电影响技能之后开展起来的新式恢复医疗技能，具有无创、非侵入式、副作用小、不易成瘾等特色，在抑郁症、脑卒中、帕金森、盆底功用障碍等方面比电影响更具优势。

  依据咨询公司Frost&Sullivan数据显现，2019年全国磁影响恢复器械商场规模为4.3亿元，同比增加95.5%，曩昔几年坚持超高速增加，估计2020年商场规模6.9亿元。产品以经颅磁影响仪、盆底功用磁影响仪为主，后者占比42.7%。

  不过，因为我国在这一范畴起步较晚，一向缺少相应自主研制技能。好在伟思医疗取得了强势打破。而公司持续大力研制下一代磁影响仪和恢复机器人的规划，无疑也是一个正确挑选。

  可见，无论是出于技能导向型仍是需求导向型的战略布局，都能体现出公司管理层的优异。

  在本次科创板上市方案征集资金4.67亿元中，有1.97亿元用于研制中心建设项目，其间就包含了磁影响仪和恢复机器人的项目。

  相比之下，公司在盆底疾病恢复医疗范畴更具有途径优势和技能优势。在磁影响范畴，伟思医疗是现在国内罕见可以独当一面研制，脱节对国外技能依靠的企业。

  别的，公司还建立了一支多学科、多层次、结构合理的研制和技能团队。现在，公司研制人员占职工总数的比重超越17%，硕士学历占总人员数量份额超越15%。

  2017-2019年，公司出售毛利率别离为73.8%、74.2%、73.7%，不只坚持稳定水平，并且毛利率及增速都高于同行平均水平。

  另一方面，公司的盈余才能之所以能坚持微弱，就在于四费率坚持逐年下降态势，从2017年的48.1%下降到40.7%，其间，出售费用率从29%下降到23.6%。

  因为恢复医疗器械职业归于新式职业，公司的出售形式首要以经销商和学术推行为主。

  截止2019年，经销收入占总营收的份额别离为89.75%、95.71%、99.48%和98.85%。现在，公司建立了掩盖全国30个省市的经销商系统，掩盖的终端医疗及专业组织超越6000家，然后让公司终年坚持着较高的商场占有率和盈余才能。

  从运营视点来看，虽然伟思医疗建立已有20年，可是从三大方针商场的开辟，到自主研制三大范畴产品，再到科创板上市融资，体现出的更多是管理层务实、重质的运营理念。

  公司的股权结构较为会集。在公司上市后，控股股东、实践操控人王志愚持股为39.45%，持股为16.43%，志达出资持股为8.29%，阳和出资持股为5.13%。

  总结来看，伟思医疗处于远景宽广、技能壁垒高、商场需求大的优质赛道中。公司在盈余才能、生长才能等方面都体现优异，归于典型的生长股。假如后续能持续坚持优异的基因，未来收益与危险份额，将会相当可观